财务表现 - 2025年上半年营业收入5,438亿元同比下降0.54% 其中主营业务收入4,670亿元同比增长0.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润842亿元同比增长5.0% EBITDA 1,860亿元同比增长2.0% [1] - 2025年中期派息每股2.75港元同比增长5.8% 全年现金分红比例将较2024年提升 [1] - 营业利润1,063亿元同比增长3.7% EBITDA率34.2%同比提升0.9个百分点 [3] - 期间费用率11.91%同比下降0.45个百分点 [3] 业务分项 - 个人市场收入2,447亿元同比下降4.1% 移动客户10.05亿户净增56万户 5G客户5.99亿户渗透率59.6% ARPU 49.5元 [2] - 家庭市场收入750亿元同比增长7.4% 宽带客户2.84亿户净增623万户 综合ARPU 44.4元同比增长2.3% [2] - 政企市场收入1,182亿元同比增长5.6% 客户数3,484万家净增225万家 [2] - 新兴市场收入291亿元同比增长9.3% [2] AI战略进展 - AI直接收入实现高速增长 呼和浩特、哈尔滨两大万卡级智算中心投入运营 [2] - 算网大脑在芜湖等节点落地 总智算规模达61.3EFLOPS(FP16) [2] - AI+DICT签约项目1,485个 联合能源/水利/农业等行业央企共建行业大模型 [2] 行业展望 - 通信产业周期从网络建设转向网络应用 AI+赋能推动运营商长期向好 [3] - 资本开支进入下降周期 加大现金分红成为长期趋势 [3] - 2025-2027年归母净利润预测分别为1,460亿/1,523亿/1,587亿元 [3]