美联储副主席讲话核心观点 - 美联储副主席米歇尔·鲍曼支持2025年内降息三次，并敦促在9月议息会议上启动降息 [1][2] - 鲍曼认为关税政策推动的物价上涨不会持续推高通胀，物价稳定上行风险减弱 [1][3] - 根据CME美联储观察数据，市场预计9月降息25个基点的概率达88.9%，50个基点的可能性成为新悬念 [1] 降息逻辑与劳动力市场 - 鲍曼指出近期疲弱的劳动力市场数据强化降息立场，7月非农新增就业仅7.3万个，前两月数据下修26万个，失业率从4.1%升至4.2% [3] - 降息旨在避免劳动力市场进一步恶化，减少未来更大规模政策纠偏的必要性 [2] - 多名联储官员释放鸽派信号，包括旧金山联储主席戴利、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利等 [3] 美联储内部分歧 - 鸽派阵营（如纽约联储主席威廉姆斯）认为劳动力市场仍具韧性，更担忧通胀 [7] - 鹰派阵营（如卡什卡利、鲍曼）关注经济下行风险及劳动力市场放缓，主张短期降息 [7] - 美银报告指出分歧核心在于对经济形势判断差异，但市场焦点应锁定美联储主席鲍威尔 [7] 下周关键数据与市场影响 - 8月12日公布美国7月CPI数据，花旗预计关税影响或导致核心商品价格强劲上涨 [5] - 8月14日公布7月PPI数据，若CPI/PPI加速可能抬升名义利率与盈亏平衡通胀，压制美债久期并阶段性利多美元 [5][6] - 美联储官员下周密集发声，包括巴尔金、博斯蒂克和古尔斯比等 [6] 货币政策转向信号 - 杰克逊霍尔央行年会（8月21-23日）可能成为鲍威尔释放政策转向信号的关键时点 [7] - 若美联储重心从通胀转向就业市场，降息预期将进一步强化 [7]