美国就业市场数据 - 7月份非农业职位仅增加7 3万个 低于市场预期的10 4万个 之前两个月职位大幅向下修订近26万个 过去3个月职位平均仅增加3 5万个 为疫情结束后最差表现 [1] - 7月份失业率上升0 1百分点至4 2% 符合预期 平均时薪按年增加3 9% 升幅大于6月及预期的3 8% [1] - 制造 专业和商业服务 以及政府职位均见下降 [1] 美国经济指标 - 6月份个人开支升0 3% 少于预期增长0 4% 核心个人消费开支平减指数（Core PCE）按年升幅维持于2 8% 略高于预期升2 7% 为今年增速最快月份之一 [3] - 6月份个人收入转为增加0 3% 升幅大于预期的0 2% [3] - 7月份ISM制造业指数由6月的49降至48 进一步陷入收缩区间 与预期回升至49 5背道而驰 [3] - 7月份密歇根大学消费信心指数终值报61 7 消费者未来一年通胀预期加速至4 5% 但未来5年至10年通胀预期放慢至3 4% [3] 美联储政策与市场反应 - 美联储在7月议息会议连续5次维持联邦基金利率目标区间介乎4 25%至4 5% 主席鲍威尔强调当前温和紧缩的政策仍合适 [3] - 美元及美债收益率在鹰派议息会议后上升 在非农会议后回落 美国10年国债降至约4 2% 美元指数回落至98 7 [4] - 市场认为年内有87%的可能性降息两次 [4] 行业观点与资产配置建议 - 紧缩的移民政策为失业率提供了支持 投资者需继续观察未来非农报告的失业率以确定年内降息的可能性 [4] - 建议投资者关注估值合理以及受益于降息的优质个股 并进一步分散股票组合至非美股市 [4] - 债券组合方面 建议保持中性久期 以应对市场对于利率市场预期的波动 [4]