白酒行业整体表现 - 白酒板块本周反弹势头偏弱，Wind白酒指数周涨幅仅0.78%，显著低于上证指数和深成指 [1] - 长期视角下，白酒商品属性变化导致份额逻辑取代量价逻辑，多数白酒个股成长性弱化，行业或不再属于顺周期成长股 [1] - 少数个股凭借竞争优势可能内化为"类债资产"，稳定的ROE对定价愈发重要 [1][5] 个股表现及异动 - *ST岩石和珍酒李渡本周股价分别大涨14.11%和10.68%，酒鬼酒、泸州老窖、伊力特涨幅约2% [1] - *ST椰岛本周跌幅达6.33%，股价波动较大 [1] - ST西发、*ST岩石、珍酒李渡周涨幅居前，分别达16.28%、14.11%、10.68% [2] - ST岩石和ST椰岛近期股价异动与重组预期相关，市场资金博弈明显 [3] 重组预期及监管影响 - *ST岩石实控人韩啸因关联公司涉案被采取刑事强制措施，股权冻结可能触发控制权变更 [4] - *ST椰岛背靠海口国资，证监会支持国资主导的困境企业重组，市场关注度高 [4] - 白酒"借壳"需符合行业政策导向，监管对跨界重组的态度可能影响方案落地 [4] 企业经营与行业展望 - 今世缘高端产品扫码率降幅较大，V系受影响最显著，"对开"等中低端产品保持增长 [4] - 今世缘6-7月终端动销增速环比下滑，斜率较去年更陡，预计行业实质性好转可能在2026年下半年 [5] - 国泰海通证券预计白酒行业最早2026年上半年达业绩底，股价拐点或先于需求侧出现 [5]