两融余额突破2万亿元 - 沪深两市两融余额突破2万亿元 重回10年来高位 但市场背景与2015年牛市截然不同 [1] - 2025年两融余额突破是在经济结构优化 监管严格 投资者成熟的背景下实现 标志A股迈向稳健发展阶段 [3] - 当前两融余额占A股流通市值比重为2.3% 占成交比重为10.2% 处于2016年以来历史中枢水平 [8] 两融市场结构变化 - 东方财富以232.35亿元两融余额排名第一 中国平安218.52亿元紧随其后 贵州茅台 比亚迪 中信证券 长江电力均超百亿元 [4] - 融资余额前20名包含新能源赛道(江淮汽车 赛力斯 宁德时代) 科技股(新易盛 中际旭创)及黄金ETF等多元化标的 [4] - 2015年两融前十名中6只为金融股 制造业仅中国重工上榜 融资买入金额集中于金融股(中信证券 中国平安均超4000亿元) [5] 投资者行为演变 - 2015年两融标的仅900余只 资金集中涌入金融板块 交易同质性强 当前标的达4150只 资金流向分散化 [7] - 东方财富取代中信证券成为"券商一哥" 但新能源 科技 ETF等各领域均获融资布局 投资工具更丰富 [7] - 近半年东方财富被融资买入1655.57亿元居首 海富通中证短融ETF达1110.19亿元 港股相关ETF也获大量买入 [4] 市场展望与投资机会 - 方正证券认为两融规模提升反映风险偏好改善 A股趋势性慢牛行情有望延续 [3][8] - 中期关注TMT 顺周期及消费板块强阿尔法标的 短期关注券商补涨机会 [3][8] - 上半年GDP同比增长5.3% 企业盈利处周期底部 政策利好叠加流动性宽松支撑市场向好 [8]