CPI数据表现 - 7月CPI同比持平，环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [1] - 食品价格同比下降1.6%，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计增加约0.21个百分点 [2] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，工业消费品价格环比上涨0.5%，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [3] PPI数据表现 - 7月PPI同比下降3.6%，环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄 [1][5] - 烧碱价格同比上涨3.6%，玻璃制造价格同比降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格同比上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格同比上涨1.6%，微波通信设备价格同比上涨0.9% [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅分别收窄1.9、1.5、0.8、0.3和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比6月减少0.14个百分点 [5] 行业价格变动因素 - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅高于季节性水平 [3] - 夏季高温雨水天气影响建材需求，煤炭开采和洗选业价格环比下降1.5%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.9% [5] - 综合整治"内卷式"竞争措施优化煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序，生产资料价格边际改善 [1] 未来物价走势展望 - "反内卷"措施将带动8月相关工业品价格中枢高于7月，PPI环比有望继续改善 [6] - 生育支持政策、免费学前教育、个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策将有效拉动内需，推动CPI持续温和修复 [6] - 扩内需政策继续显效，假期效应促进服务类价格稳定或上行，CPI和PPI将保持低位温和回升态势 [6]