南向通扩容对券商的影响 - 债券通"南向通"扩容至证券公司等非银金融机构 为境内券商提供境外债券市场配置便利化渠道 提升资金使用效率与全球配置能力 [2] - 政策释放制度红利 要求券商提升风控体系 投研能力与客户服务水平 [2] - 为券商打开跨境配置新通道 提供代理交易 流动性提供 跨境产品设计等主动服务机会 [3] 券商业务转型方向 - 华福证券计划围绕"南向通"打造多币种 多策略跨境产品组合 推动资管业务由"产品销售"向"综合解决方案"转型 [3] - 初期重点配置香港政府债 离岸国债 地方政府债与政金债 并关注点心债与中资美元债 [4] - 点心债是人民币国际化重要载体 中资美元债在估值和收益率方面具备性价比 [4] 能力建设与风控框架 - 全球研究能力 跨境风控体系与产品创新能力成为券商竞争核心 [3] - 华福证券建立"市场风险 信用风险 汇率风险"三位一体风控框架 通过久期控制 信用敞口分散与衍生品对冲实现稳健配置 [5] - 制度方面涵盖境外投资授权与操作细则 系统方面打通交易 清算 簿记等环节 人员方面加强合规与风控团队建设 [4] 机制优化建议 - 建议推动"一站式"交易与结算体系建设 提升交易效率 [6] - 建议拓展境外利率互换 信用违约互换 外汇远期等衍生品可及性 [6] - 建议放宽额度机制与参与门槛 丰富标的范围与投资期限结构 构建跨境监管协调机制 [6]