物价数据边际改善 - 7月CPI环比由降转涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][2] - 服务价格环比上涨0.6%，贡献CPI总涨幅的六成多，其中暑期出游带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格涨幅超季节性水平 [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，燃油车和新能源车价格结束连续5个月下降趋势转为持平，家用器具、文娱耐用消费品价格环比涨幅达0.5%-2.2% [2] 扩内需政策效应显现 - 食品价格同比下降1.6%，降幅扩大1.3个百分点，拖累CPI约0.29个百分点，但提振消费政策带动工业消费品需求回暖 [2] - "618"促销结束后扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，反映消费需求持续修复 [2] - 以旧换新等促消费措施加力推进，将成为下半年物价的重要支撑 [6] 部分行业供需改善 - PPI环比降幅收窄0.2个百分点至0.2%，为3月以来首次收窄，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格降幅收窄 [3][5] - 产业升级带动传统行业价格回升，新兴产业快速成长推动相关行业同比价格上涨 [5] - 计算机通信、电气机械等行业受国际贸易不确定性影响价格下降，但内需释放拉动部分行业同比上涨 [3][5] 下半年价格走势预判 - 经济向好、扩内需政策显效、假期效应及翘尾因素减弱将推动CPI/PPI低位温和回升 [6] - "反内卷"政策优化产能过剩行业供需结构，缓解价格下行压力 [6] - 大宗商品价格传导效应减弱，多重因素共同支撑价格平稳运行 [6]