公司退市决策与背景 - *ST天茂于8月8日宣布主动退市 成为2024年第三例主动退市案例 [1] - 公司因未按期披露2024年年报和2025年一季报于5月5日被证监会立案调查 7月8日起被实施退市风险警示 [1] - 若9月6日前仍未披露年报将面临强制退市 主动退市成为公司综合考量后的选择 [1] 主动退市方案细节 - ST天茂为异议股东提供现金选择权 行权价格1.60元/股 较停牌前收盘价1.45元/股溢价10.34% [1] - 2024年已有5家上市公司主动退市 其中3家为主动退市（含ST天茂） 2家因吸收合并退市 [1] 主动退市的战略价值 - 公司可自主规划退市时间表 规避被动退市导致的股价恐慌性下跌和市场波动 [2] - 退市后显著减轻维持上市地位的合规成本与舆论压力 降低整体运营负担 [2] - 通过保护性安排为异议股东提供确定性退出路径 避免二级市场恐慌性抛售 [2] - 控股股东获得更灵活的资产重组、业务整合及战略投资者引入空间 防止公司价值被过度低估 [2] 退市常态化与市场生态建设 - 新"国九条"提出加大退市监管力度 监管层鼓励市场化退市方式 推动主动退市常态化 [1][3] - 多层次资本市场体系与投资者保护制度完善 共同构成退市常态化制度基础 [3] - 退市案例数量预计持续增加 市场生态向"优胜劣汰"优化 [3] 市场参与方职责要求 - 上市公司需聚焦主业提升核心竞争力 将质量提升作为生存根本 [3] - 中介机构需压实"看门人"责任 会计师事务所重点强化财务信息真实性把关 [3] - 投资者需提升风险识别能力 摒弃"炒差""炒壳"等投机行为 [3]