金银指数表现 - 2025年以来伦敦金和上海金指数分别上涨29.44%和27.56% [1] - 上周伦敦金和上海金指数分别上涨1.01%和2.31% [1] 通胀趋势变化 - 美国CPI在2022年6月达到9.1%高点后温和下行 [1] - 2024年2月以来CPI首次反弹 核心通胀下跌减缓 [1] - 2025年6月美国CPI同比上涨2.7%高于预期 核心CPI同比2.9%符合预期 [1] - 6月PCE同比上涨2.6% 核心PCE同比上涨2.8%均高于市场预期 [1] 利率走势 - 2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行至2024年1月 [1] - 2024年2月以来利率震荡反弹 临近去年高点后回落 [1] - 目前利率临近2024年低点宽幅震荡 [1] 供需状况 - 2024年全球黄金供需宽松程度减少 投资需求大增 [1] - 国内供应同比小幅增加 需求回升 投资需求明显增加 [1] - 央行购金保持1000吨以上 国内黄金仍处紧平衡 [1] - 2025年上半年投资需求大幅增加 [1] 就业市场数据 - 2025年7月美国新增就业7.3万人创九个月新低 [1] - 非农企业员工平均时薪增长0.3%增速持平 [1] - 失业率保持4.2% 非农就业数据大幅弱于预期 [1] 市场展望 - 黄金主力合约高开后震荡上涨 芝加哥黄金已突破前高 [1] - 连续数月震荡消化 黄金区间下轨或有支撑 [1] - 2025年下半年央行购金 ETF投资和美元疲软支撑黄金宽幅震荡 [1] - 预计9月美联储再次降息 四季度黄金或继续上攻 [1] 操作建议 - 黄金多单持有观察 择机加仓 [1] - 期权观望 [1]