行业整合背景与动因 - 多晶硅行业陷入激烈价格战，平均售价长期低于现金生产成本，企业普遍亏损[3] - 光伏是多晶硅环节是“新三样”出口中竞争最惨烈的板块，受到政府更多关注[3] - 《人民日报》点名光伏为“反内卷”重点行业，被视为强烈的政策信号[3] 行业整合方案A：整合基金 - 方案核心是由行业头部企业出资建立基金，用于收购并淘汰中小企业产能[5] - 完成整合后，中国光伏行业协会将向企业发放生产配额以平衡供需[5] - 基金资金来源可能包括政府融资，剩余头部企业将分期偿还贷款[5] - 当前16家多晶硅生产商正在积极谈判，但面临四大难点：国有银行及相关部门尚未同意提供贷款、收购关停产能的价格未定、整合方内部关停产能数量未统一、部分生产商在整合者与被收购者角色间摇摆[1][5] 行业整合方案B：强制淘汰 - 若到2025年9-10月企业无法达成一致，监管机构可能强制关停低能效产能[1][6] - 关停标准提议为生产每公斤多晶硅耗电量超过61千瓦时的产能[1][6] - 即便执行强制淘汰，行业产能依然供过于求[1][6] 方案评估与关键问题 - 单靠A或B方案均不能彻底解决问题，未来都需要配套的产量控制机制[1][6] - 解决产能过剩的关键在于建立长期稳定的监管制度对产量进行控制，或削减比当前方案提议更大的产能规模[6][7] - 企业讨论方案更多出于自身利益考量，试图在最终方案中争取最有利位置[6] 市场价格与供需现状 - 多晶硅价格出现短期回升，从35元/公斤反弹至中国光伏行业协会给出的目标水平44元/公斤[7] - 行业协会为产业链四大环节设定了目标价格：多晶硅44元/公斤、硅片（210×210mm）1.93元/片、TOPCon电池片0.342元/瓦、光伏组件0.746元/瓦[7] - 中期预计其他环节价格将逐步向目标水平靠拢[7] - 2025年8月多晶硅产量正在增加，可能进一步推高库存并压低价格[7] 市场表现与预期 - A股光伏指数自6月30日以来已反弹超过10%[1][8] - 短期内行业将继续在“政策刺激—政策落空”的循环中震荡波动[1][7] - 多晶硅现货价格存在回调风险，因产能过剩根本问题未解决[1] - 市场可能出现获利了结，未来板块可能出现区间震荡的波段机会[8]