供给端分析 - 国内煤炭产量预计2025年上半年达到24亿吨 下半年产量可能下滑 全年产量同比2024年持平或微降 [1] - 进口量持续下滑 6月中国进口煤炭总量创三年新低 同比下降25.93% 7月继续同比下降22.9% 连续五个月同比下降 [1] - 2025年全年供给端预计同比2024年有所下滑 [1] 行业拐点与投资机会 - 2025年第二季度可能成为煤炭行业基本面拐点 下行风险已充分释放 中长期下行风险可控 [1] - 煤炭ETF(515220)跟踪中证煤炭指数 截至8月8日股息率超过5% 在无风险利率下行背景下配置价值凸显 [1] - 建议关注煤炭ETF(515220)及其联接基金(联接A：008279 联接C：008280 联接E：022501) [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C(008280)和联接A(008279) [1]