评级与目标价 - 首次给予中国宏桥"跑赢行业"评级 目标价23 62港元 [1] - 目标价对应2026年预测市盈率约8倍 [1] 盈利与股息预测 - 预计2025年每股盈利2 63元 2026年每股盈利2 7元 [1] - 预计2025年每股股息1 45元 2026年每股股息1 49元 [1] 行业地位与业务布局 - 公司为全球第二大铝及氧化铝生产商 [1] - 实现绿色铝产业链全覆盖 业务涵盖电力 铝土矿 氧化铝 原铝 铝加工及再生铝生产销售 [1] - 在几内亚 山东及印尼拥有多元上游产能供应 [1] - 正将约300万吨产能分阶段迁至云南 绿电铝占比预计提升至46% [1] - 下游拓展至汽车轻量化材料及环保再生业务 [1] 投资亮点 - 看好公司行业地位及较吸引股息回报 [1]