核心观点 - 天弘中证港股通高股息投资指数A（022072）通过跟踪港股高股息指数 提供兼具稳定性与吸引力的收益 具备高股息和低估值的双重优势 [1] 行业分布 - 持仓高度集中于金融 工业和能源等传统高股息板块 包括民生银行 中信银行等金融股 中远海控 海丰国际等工业股 以及中国石油 中国海洋石油等能源股 [2] - 这些行业盈利稳定 现金流充沛 银行股股息率普遍维持在4%-6%区间 [2] - 港股通标的中部分内地企业股息率显著高于A股同类公司 [2] 收益表现 - 近12个月股息率达5.8% 显著高于同期银行存款利率及多数债券收益率 [3] - 2025年上半年收益率达10.96% 跑赢业绩比较基准2.14% [3] - 2025年已完成三次分红 支持红利再投资模式 [3] - 成立以来至2025年一季度末产品业绩为5.91% 比较基准业绩为14.33% [8] 波动特性 - 2021-2024年四个自然年度最大回撤均小于恒生指数 [4] - 2022年港股市场整体下跌时指数跌幅显著低于大盘 [4] - 2025年一季度在市场风格切换背景下仍实现0.44%的净值增长 [4] - 指数每半年调样一次 通过卖出股息率下降股票 调入股息率上升股票实现被动式高抛低吸 [4] 利率环境适应性 - 2025年港股通高股息指数成分股平均股息率达7.2% [5] - 在2025年银行存款利率较2023年下降约50BP的背景下 高股息资产相对价值凸显 [5] 费率结构 - 管理费仅0.15%/年 托管费0.05%/年 综合成本率仅0.20% [6] - 显著低于主动管理型红利基金通常1.5%左右的综合费率 [6] 投资策略适用性 - 适合追求稳健分红收益的投资者 希望通过港股通布局高股息资产分散A股风险的投资者 以及长期看好港股估值修复的被动投资者 [6] - 可作为利率下行周期中的债券替代资产 通过定投加红利再投资策略利用复利效应 或与成长型基金搭配平衡组合进攻性与防御性 [7]