行业景气指数 - 7月全行业和非金融行业景气指数回升 大金融 中游制造 TMT板块景气改善 [1] 政策与ROE趋势 - 反内卷等政策助力下ROE企稳回升能见度上升 [1] 反内卷受益品种 - 工业金属 能源金属 钢铁 部分化工品 风电 汽车 养殖 物流进入筑底或爬坡位 [1] AI产业景气驱动 - 海外AI资本开支Q2继续上行 驱动存储 软件 游戏景气改善或维持高位 [1] 独立景气周期行业 - 小金属-军工受国内订单和军贸驱动 通用自动化 医药因投融资回暖 保险等行业具独立景气 [1] 战术配置方向 - 挖掘景气改善且具补涨逻辑板块 关注存储 软件 通用自动化 化工 保险 煤炭 [1] 战略超配板块 - 继续超配大金融 军工 医药 其中医药行情从创新药向医疗器械扩散 [1]