政策与生产预期 - 中共中央政治局会议提出“依法依规治理企业无序竞争”，删除“低价”二字，市场解读为政策更侧重治理无序竞争和技术升级而非单纯压减产能，市场“反内卷”情绪降温 [1] - 钢厂生产意愿较强，上周钢铁企业盈利率为68.4%，环比增加3.03个百分点，已连续上升8周，螺纹钢产量为221.18万吨，环比增加10.12万吨 [1] - 预计8月中旬至9月初钢厂将受限产影响，钢材产量增加空间有限 [1] 需求状况分析 - 终端需求受季节性影响出现回落但整体有韧性，上周螺纹钢表观消费量为210.79万吨，环比增加7.38万吨 [2] - 螺纹钢累库拐点延后且幅度较小，上周总库存为556.68万吨，环比增长10.39万吨，处于往年同期低位，呈现淡季不淡特征 [2] - 7月补库和投机性需求火速进场，全国建材成交量脉冲式增加，钢材出口未受关税因素明显影响，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨 [2] - 样本建筑工地资金到位率为58.5%，环比下降0.2个百分点，制约基建与地产需求回暖，但在专项债提速发行背景下，钢材消费有望得到托底 [2] - 市场预期9月消费淡季叠加8月底钢厂限产，可能引发提前补库行为，需求存在转好预期 [2] 成本支撑因素 - 焦煤“反内卷”影响显现，6月安全生产月后煤矿复产进程缓慢，山西省能源局要求8月5日前上报煤矿生产核查情况，“查超产”导致部分煤矿实行“276工作日”方案 [3] - 焦煤供应回落，上周炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.9%，环比下降2.4个百分点，预计下半年核查工作持续，供应受限支撑价格 [3] - 焦煤价格难有大幅回落空间，为钢材价格提供较强成本支撑 [3] 价格走势展望 - 需求淡季下螺纹钢价格上涨存在阻力，但当前库存低位且供需矛盾不大，后续将迎来“金九银十”旺季 [3] - 8月中下旬淡季尾声，钢厂可能开始限产，下游补库需求或提前释放，叠加焦煤供应偏紧，预计螺纹钢价格稳中偏强 [3]