债市近期表现 - 10年国债收益率8月初从1.75%修复至1.7%下方后出现回调 8月11日大幅上行3bp至1.7175% [1] - 债市修复进程过半后受股债跷跷板影响出现回调 但回调幅度有限 [1] 宏观经济环境 - 基本面处于弱现实和反通缩初始阶段 PPI处于-3.6%低位指向国内需求不足 [1] - 全球PMI共振走弱导致需求环比下降 7月最后一周集装箱高频数据大幅走弱 [1] - 7月出口同比相对6月或将略有下降 总需求偏弱环境下资金不存在持续收紧基础 [1] 政策与市场预期 - 美联储有概率于9月重启降息 全球普遍回归降息通道 [2] - 国内弱需求叠加全球降息预期升温 下半年双降预期或升温 [2] 投资策略建议 - 债市在国际不确定性事件落地前或将维持震荡 建议逢超调布局 [2] - 适当放宽久期限制 推荐关注10年国债收益率1.75%左右机会 [2] - 继续配置十年国债ETF（511260） [2]