市场表现 - 本周沪深300指数上涨1.23%，公用事业指数上涨1.61%，环保指数上涨2.58%，周相对收益率分别为0.38%和1.34% [1][2] - 申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第22和第8名 [1][2] - 电力板块子板块中，火电上涨2.88%，水电下跌0.56%，新能源发电上涨0.52%，水务板块上涨0.29%，燃气板块上涨3.60% [1][2] 重要政策事件 - 山东发改委发布《山东省新能源机制电价竞价实施细则》，机制电量总规模为94.67亿千瓦时，其中风电81.73亿千瓦时，光伏12.94亿千瓦时 [2] - 单个项目机制电量比例风电为70%，光伏为80%，竞价上限风电和光伏均为每千瓦时0.35元，下限风电为0.094元，光伏为0.123元 [2] - 浙江省电力现货市场转正式运行，成为我国第七个转入正式运行的电力现货市场 [2] 行业专题研究 - 广东气电机组容量电价显著提升，覆盖固定成本比例增加，有助于降低电价波动性，促进收入稳定 [3] - 燃气电厂全部参与市场交易，取消变动成本补偿机制，调整气电天然气价格传导机制触发气价及参数，促进市场化运行 [3] 投资策略 公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3] - 新能源发电盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [3] - 核电盈利维持稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [3][4] - 水电防御属性凸显，推荐长江电力 [3][4] - 燃气推荐华润燃气、九丰能源 [3][4] 环保 - 水务&垃圾焚烧行业自由现金流改善，推荐光大环境、中山公用 [4] - 中国科学仪器市场份额超90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4] - 欧盟SAF强制掺混政策生效，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [4] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本端改善，推荐长青集团 [4]