行业竞争态势 - 银行间债券市场承销业务出现非理性价格战 承销商以低于成本报价竞标现象普遍[1] - 广发银行二级资本债券项目中6家主承销商报价异常 最低承销费仅700元[3] - 银河证券和兴业银行中标费率低至亿分之二 承销费甚至无法覆盖差旅成本[3] 监管政策动向 - 交易商协会8月7日发布新规 要求主承销商建立承销报价内部管理制度 禁止低于成本报价[1][4] - 新规要求承销成本测算需覆盖全业务流程投入 包括人力成本 差旅费 运营成本和系统建设等[5] - 主承销商须于年度财务报告披露后10个工作日内向协会报送承销成本数据 2024年数据需在2025年8月31日前完成报送[5] 具体违规案例 - 广发银行350亿元债券项目中 六家机构承销费报价分别为700元 1050元 700元 4998元 3.5万元和2.1万元[3][4] - 交易商协会已对银河证券 广发证券 兴业银行 国泰海通证券 中信建投证券和中信证券启动自律调查[3] 市场规范要求 - 发行人应合理设置主承销商评分指标 考虑专业水平和市场声誉因素 不得干扰报价决策[5] - 市场成员可向协会投诉举报低价承销费行为 违规机构将面临自律措施[5] - 新规推动债券承销回归专业服务本质 要求机构提升定价 分销与风险控制能力[6]