财务表现 - 和黄医药上半年产品销售额按年下降4%至2.34亿美元 [1] - 2025至27年收入预测下调16至29% [1] - 最新预期2025、26及27年药物总销售额分别按年增长6%、21%及28% [1] - 原先估计2025、26及27年销售额增长为34%、36%及33% [1] - 最新料2025、26及27年净利润分别为4.33亿、3000万及4000万美元 [1] 国内市场挑战 - 销售额下降主因内地市场受竞争风险、团队重组及行业反腐影响 [1] 研发进展 - Sovleplenib进度延迟 目标于明年上半年重新提交申请 [1] - 推进新一代Syk抑制剂研发 预计明年次季提交IND申请 [1] - ATTC平台取得突破 首个候选药物HMPL-A251的IND申请将于9月初提交 [1] - HMPL-A251临床前数据将于EORTC会议公布 [1] - 另外两款ATTC药物预计于明年启动一期临床试验 [1] 投资评级 - 维持"买入"评级 目标价由33港元下调至30港元 [1]