核心事件概述 - 8月11日纽约商品交易所12月黄金期货价格暴跌2.48%（86.6美元），收于3404.7美元/盎司，创下5月12日以来最大单日跌幅 [1] - 现货黄金同步下挫，最低触及3341.02美元/盎司，单日跌幅达1.62% [2] - 国内金饰价格跟跌，周生生足金饰品跌3元/克，老庙黄金足金饰品单日骤降9元/克至1004元/克 [2] 价格下跌的直接导火索 - 关税政策反转：特朗普8月11日发文澄清“黄金不会被征收关税”，导致此前因美国海关错误裁定而产生的市场溢价迅速消失 [3][11] - 地缘政治风险缓和：市场对8月15日特朗普与普京会晤讨论结束乌克兰战争抱有预期，黄金的避险需求显著降温 [4][11] 市场结构与资金流向 - 期货市场流动性失衡：COMEX黄金库存占未平仓合约比例高达86%，远高于40%-45%的正常水平，加剧了价格波动 [5] - 投资工具出现分歧：全球最大黄金ETF（SPDR）在价格暴跌日逆势增持4.58吨，显示部分投资者进行逢低布局 [6] 影响未来走势的关键变量 - 美联储政策路径：当前市场预期9月降息概率为89.4%，但若即将公布的美国7月CPI数据（核心CPI预估3.0%）超预期强劲，可能推迟降息时点，从而压制金价 [7][11] - 特朗普提名倾向宽松政策的美联储理事人选（Stephen Miran），长期来看或对黄金形成利好 [8] - 地缘政治与贸易风险：俄乌会谈结果以及中美关税延期决定将重塑市场避险情绪，美国对芯片、药品（或达250%）加征关税可能推升通胀，反哺黄金的抗通胀属性 [9][10] 技术面分析 - 关键支撑位位于3300美元心理关口及3289美元（100日均线） [12] - 关键阻力位位于3400美元趋势线转化位及3453美元前高，若价格突破3400美元，可能重启涨势 [13] 长期投资逻辑支撑 - 央行购金为市场托底：尽管第二季度全球央行购金量创三年新低，但在地缘政治动荡背景下，外汇储备多元化的需求依然存在 [14] - 美元信用削弱：全球“去美元化”趋势以及美国财政赤字的扩张，支撑黄金的长期牛市逻辑 [15] - 黄金股估值具备吸引力：以750元/克的金价测算，黄金股2025年预测市盈率仅为15倍，低于其产量增速10%所体现的成长性 [16]