公司评级与目标价 - 摩根大通维持中芯国际"减持"评级 目标价由32港元上调至36港元 [1] 财务与运营状况 - 中芯国际毛利率持续承压 主要受折旧成本上升影响 [1] - 高端晶圆组合因良率下降有所提升 但平均售价未上涨 [1] - 2025年第四季库存去化可能导致增长放缓 [1] 资本支出与产能规划 - 未来2-3年资本支出预计保持70亿至75亿美元高位 主要用于扩大28纳米及以下晶圆产能 [1] 行业竞争与市场环境 - CIS市场竞争加剧可能抑制利润率和平均售价 [1] - 尽管领先晶片组合增加 但毛利率疲软且定价持平 [1]