中国国债市场表现 - 30年期国债期货跌幅达0.38%，收益率上行1.2个基点至1.9680%，创4月以来新高 [1] - 30年国债ETF博时（511130）盘中下跌38个bp，成交额破20亿元，换手率超13% [1] - 债市分歧阶段相对安全，短期内可放大久期，30年国债在1.95%以上具备交易价值 [1][3] 政策与市场因素 - 北京市取消五环外限购，上海、深圳跟进预期提升，但实质影响有限 [2][3] - 宁德时代尖峡窝矿区或停产3个月，影响碳酸锂月供应8%，期货涨停 [2] - 内需政策频出反映外部压力加大，中美关税互惠协议续期概率较大但关系短期难回暖 [2][3] 地产市场分析 - 香港全面放开限购后房价未止跌，需房贷利率大幅下调至租金回报率以下才有效 [2] - 放松限购和降低首付对刺激需求作用有限，居民高杠杆和收入预期弱制约加杠杆能力 [3] - 地产弱现实不改变博弈预期，权益情绪上涨对债市形成扰动 [3] 流动性与风险偏好 - 短期流动性宽松，央行呵护态度未变，9月可能因预期差加大呵护力度 [3] - A股两融数据处历史高位，板块轮动加速，权益研究员因股价过高难估空间 [3] - 权益市场泡沫化，主要由流动性和情绪驱动 [3] 30年国债ETF产品特性 - 30年国债ETF博时（511130）跟踪上证30年期国债指数（950175.CSI），久期约21年 [4] - 指数选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的国债，季度调整 [4] - 对利率变动高度敏感，为市场仅有的两只超长久期债券ETF之一 [4]