行业表现 - 酒店餐饮指数年内跌幅达10.39% 居申万二级行业跌幅榜首位 [1] - 板块龙头锦江酒店年内大跌近16% 首旅酒店跌超2% [1] - 锦江酒店连续四年下跌 2023年全年跌幅近49% 2024年全年跌近8% [1] 股价表现 - 锦江酒店最新股价较历史高点跌幅接近66% 居行业回调榜第三位 [1] - 公司股价表现仅优于*ST云网和华天酒店等个股 [1] 财务表现 - 2020年至2022年连续三年扣非归母净利润为负 [1] - 2023年至2024年业绩有所好转但大幅低于市场预期 [1] - 2025年3月末总负债高达297.34亿元 资产负债率65.34% [3] - 流动比率0.84倍 速动比率0.83倍 均为2017年以来同期新低 [3] 经营指标 - 2024年全服务型酒店RevPAR同比下降10.80%至252.91元/间 [3] - 有限服务型酒店RevPAR同比下降5.78%至157.47元/间 [3] - 中端酒店RevPAR同比下降8.33%至175.79元/间 [3] - 经济型酒店RevPAR同比下降2.79%至105.98元/间 [3] - 2024年10-12月全服务型酒店RevPAR同比下降7.86%至254.36元/间 [3] - 有限服务型酒店同期RevPAR同比下降4.93%至147.65元/间 [3] 资本运作 - 公司拟赴港IPO 募资部分用于偿还高利率贷款及加码东南亚市场 [4] - 2025年3月末商誉规模高达116.04亿元 占总资产25.5% 占净资产近75% [4] - 商誉规模相当于2024年全年扣非归母净利润的21倍多 [4] 股权激励 - 以11.15元/股授予91万股限制性股票 授予价格低于一季度末每股净资产14.47元/股 [6] - 激励对象共117人 涵盖副总裁及中层管理和核心骨干人员 [6] - 减去每股派现0.38元后 授予价格相比每股净资产折价进一步加大 [6]