评级与目标价调整 - 交银国际维持和黄医药买入评级 但下调目标价至37.6港元 [1] - 下调2025年至2027年收入预测11-14% [1] 业务表现与财务数据 - 上半年总收入同比下降9% 肿瘤/免疫业务收入下降15% [1] - 上半年经营亏损显著收窄 预计下半年起有望实现经营层面盈亏平衡 [1] - 管理层将2025年肿瘤/免疫收入指引从3.5-4.5亿美元下调至2.7-3.5亿美元 [1] 研发管线进展 - 差异化ATTC平台首款候选药物HMPL-A251计划下半年在中美启动针对实体瘤的I期研究 [1] - 2026年还将有两款ATTC分子进入临床阶段 [1] - 潜在BD交易机会可期 [1] 市场竞争影响 - 和黄医药上半年内地销售受竞争影响较大 [1]