公司业绩与现金状况 - 伯克希尔哈撒韦A类股自巴菲特接管60年来累计回报率达5,637,640% [2] - 公司现金及美国国债持有量在6月底达3441亿美元 较2022年6月1054亿美元增长超三倍 [7][8] - 连续11个季度净卖出股票总额达1774亿美元 现金积累反映估值过高环境下的投资困境 [9] 市场估值与投资策略 - 巴菲特指标（市值/GDP比率）在7月底达210%历史高位 较1970年以来平均值溢价近150% [10] - 标普500希勒市盈率（CAPE比率）达154年来第三高位 市场估值处于历史昂贵区间 [11][12] - 投资策略强调耐心等待估值回落 2011年投资美国银行案例最终获得120亿美元超额收益 [15][16] 投资组合与资产配置 - 当前管理2930亿美元投资组合 覆盖超过30只股票 [5] - 核心持仓包括苹果、美国银行、美国运通和可口可乐 单只股票未实现收益均超百亿美元 [6] - 60年来完成约60笔收购 投资组合构建注重跨经济周期稳定性 [4][5] 行业环境与挑战 - 美股持续牛市背景下难以找到价格错配机会 [12] - 关税问题成为季度业绩报告焦点议题 [7] - 历史经验显示需应对泡沫、高估值及多次熊市与市场崩溃 [13]