业绩表现 - 公司上半年收入端保持增长但利润端承压 [1] - 第二季度业绩环比第一季度转弱 [1] 业绩变动原因 - 老客户订单下滑导致工厂效率降低 [1] - 新客户及新工厂生产效率处于爬坡期 [1] - 因客户订单变动进行产能调度造成短期效率损失 [1] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测从43.6亿元下调至35.7亿元 [1] - 2026年归母净利润预测从50.1亿元下调至43.4亿元 [1] - 2027年归母净利润预测从57.6亿元下调至51.2亿元 [1] 估值与展望 - 对应市盈率分别为17倍/14倍/12倍 [1] - 长期产能及管理优势仍然存在 [1] - 未来随产能爬坡利润率有望恢复 [1]