核心观点 - 国际油价近期呈现窄幅震荡格局，市场正等待特朗普与普京会晤细节以判断供应前景，短期震荡整理是主旋律[1] - 中长期油价前景承压，主要受制于欧佩克联盟持续增产与全球需求增长乏力形成的供需失衡，经济数据疲软加剧了需求担忧[2] - 地缘政治博弈导致政策规则重构与软实力损耗，美国对俄制裁工具化催生规避机制，反而削弱制裁效力并加剧市场波动[3] - 供应端软实力失衡，欧佩克增产受价格制约，而需求弹性持续弱化，瑞银已将目标价下调至每桶62美元[4] 近期油价表现与市场焦点 - 投资者等待特朗普与普京会晤的更多细节，以判断原油市场供应前景，此次会晤可能为乌克兰协议铺平道路并缓解对俄原油制裁[1] - 周一（8月11日）国际油价微幅走高，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价每桶涨0.08美元至63.96美元，涨幅0.13%[1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货结算价每桶涨0.04美元至66.63美元，涨幅0.06%[1] - 油价稳定在近两个月的低点附近，市场预期存在不确定性，短期存在震荡整理需求[1] - 8月以来国际油价震荡回落，市场做多力量逐步减弱[2] 供需基本面分析 - 供应压力稳步回升，欧佩克联盟继续增加原油产量[2] - 欧佩克联盟宣布将于9月份大幅增加石油产量，日增54.7万桶[3] - 需求端短期仍处于旺季阶段，但北半球夏季用油需求已触及峰值，未来需求继续上升空间有限[2] - 全球原油需求日增幅降至74万桶，低于供应增速[4] - 在供应压力持续增强、需求驱动减弱的背景下，油价走势或受拖累[2] - 若产量持续增加而全球需求无法同步改善，市场供过于求的状况可能在今年第四季度加剧[2] 需求端具体指标与风险 - 需要警惕需求见顶回落的风险[2] - 现阶段美国炼厂开工率处于高位，但难以长时间维持[2] - 根据季节性规律，预计8月下旬以后美国炼厂开工率见顶回落，届时原油库存去化节奏将放缓[2] - 中国炼厂开工率季节性见顶将进一步削弱去库效能[4] - 中美最近一系列制造业及服务业数据表现不佳，反映出经济增长动能减弱，进而对能源需求形成制约[2] 地缘政治与政策影响 - 特朗普政府将美俄元首会晤作为地缘博弈工具，政策目标的矛盾性削弱政策公信力，导致市场对供应稳定性的预期间歇性摇摆[3] - 美国试图通过对俄油限价维持能源主导权，但催生“影子油轮”等规避机制，反而削弱制裁效力[3] - 俄罗斯通过乌克兰博弈重塑能源流通规则，使欧佩克联盟加速推进增产计划，形成“地缘对冲增产”现象[3] - 这种规则体系分裂导致油价陷入窄幅震荡，布伦特原油每桶68美元关口已成为多空力量博弈中枢[3] 价格前景与机构观点 - 市场整体前景仍然面临压力[2] - 欧佩克联盟在布伦特每桶65美元上方持续增产，但页岩油企每桶50美元盈亏线与企业现金流危机形成硬约束[4] - 瑞银下调目标价至每桶62美元，本质是对“供应软实力稀释”的定价修正[4]