核心观点 - RTX公司旗下BBN Technologies获得DARPA合同，开发STALAGMITE平台以自动化应对复杂网络安全威胁，初期聚焦Android但具备更广泛应用潜力[1][9] - 公司过去6个月股价上涨23%，跑赢航空航天国防行业(20.3%)、更广泛航空航天板块(20.8%)及标普500指数(4.4%)[4][9] - 国防业务订单强劲，2025年二季度获得120亿美元订单，截至2025年6月30日国防订单积压达920亿美元[6][7][9] DARPA合同与网络安全业务 - BBN Technologies将利用其测试床架构专长开发STALAGMITE平台，实现高保真模拟、主动威胁响应和高效安全研究[1] - 该项目通过减少对高成本人工方法的依赖，增强从个人到军事等各领域的防御能力[2] 股价与行业表现 - RTX股价6个月涨幅23%，优于波音(21.9%)和通用动力(28%)等同行[4][5] - 航空航天国防行业整体表现强劲，Zacks行业指数同期上涨20.3%[4] 国防业务增长动力 - 公司持续从五角大楼和国际盟友获得大量国防订单，2025年二季度订单总额达120亿美元[6] - 国防订单积压达920亿美元，支撑长期收入增长预期[7] - 长期(3-5年)盈利增长率共识预期为9.1%[10] 商业航空航天业务 - 通过普惠和柯林斯航空部门服务商用航空OEM及售后市场，2025年二季度收入分别同比增长12.2%和8.9%[12] - 全球航空旅行持续复苏推动商业业务增长[12] 财务预估 - 2025年二季度收入共识预期为214亿美元，同比增长6.5%，但每股收益预期同比下降2.8%[14] - 2025全年收入预期856.9亿美元(同比+6.13%)，2026年预期904.1亿美元(同比+5.51%)[15] - 60天内短期盈利预期下调，当前季度每股收益预期从1.47美元降至1.41美元(-4.08%)[16][17] 估值与同业对比 - 公司远期市盈率24.29倍，高于同业平均23.81倍，显示估值溢价[20] - 波音和通用动力长期盈利增长率共识预期分别为17.9%和10.7%，高于RTX的9.1%[11] 行业挑战 - 全球供应链中断导致零部件短缺、通胀和劳动力限制，国际航协预计飞机交付量较峰值低30%，积压达1.7万架[17] - 当前年产量约2000架，需3-5年消化积压，可能延迟RTX发动机收入确认[18] - 2025年2月美国新关税政策引发贸易伙伴报复措施，可能影响RTX等跨国国防企业[19]