市场表现 - 上证指数收涨0.5%报3665.92点，创年内收盘新高，逼近去年"924"行情高点3674点 [1] - A股融资余额达20122亿元，创2015年7月以来新高，单月增加近1300亿元 [1][4] - 全市场两融维保比例上升至280.56%，周环比提升3.4个百分点，处于近三年92.46%分位数 [8][9] 资金流向 - 杠杆资金单日买入额占比维持10%左右，电子、医药生物行业净流入超200亿元，电力设备等4行业净流入均超120亿元 [4][5] - 半导体、小金属等二级行业获融资集中买入，北方稀土等4只个股净流入超20亿元，其中北方稀土达30.75亿元 [6][7] - 融资资金66%流向信息技术、工业、材料领域，半导体等硬科技赛道占比超45% [11] 行业配置 - 科技成长板块受青睐，AI/算力链、光模块等TMT方向存估值修复机会，创新药出海逻辑持续 [14] - 券商、保险行业受益于居民资金入市，高股息板块仍具配置价值 [14] - 建议采用"哑铃型"策略平衡科技成长与高股息资产，关注港股科技互联网巨头 [15][16] 市场趋势 - 当前融资余额占流通市值比例约2%，融资买入额占比10.55%，显著低于2015年峰值19.47% [10] - 行情驱动因素从资金驱动向盈利驱动过渡，全A盈利与ROE有望企稳改善 [12] - 与2015年相比，当前资金结构更均衡，主要投向高研发转化率企业，避免单一估值泡沫 [11]