全球经济增速 - 2025年全球经济增速预计为3% 较上次预测上调0.2个百分点 其中美国、中国、欧元区分别调整至1.9%、4.8%、1% [12] - OECD将2025年全球经济增长预期从3.1%下调至2.9% 美国GDP增长预期从2.2%下调至1.6% 欧元区预计增长1% 中国预计增长4.8% [13] - 美联储连续第5次维持利率在4.25%~4.5%区间 市场降息预期从3次降为2次 累计降息幅度从75个基点降至50个基点 [13] 原油供给 - 2025年全球原油产量预计每日增长181万桶 OPEC+自4月起逐步恢复产能 非OPEC国家产量也保持增长 [14] - OPEC+增产节奏加快 4月每日增产13.8万桶 5-7月每日增产41.1万桶 8-9月提升至54.8万桶 可能提前一年达成220万桶/日的增产目标 [15] - 美国原油产量回落至1330万桶/日 较年初减少30万桶/日 页岩油企业资本支出削减18亿美元 降幅3% 活跃钻机数减少70座 降幅15% [16] 原油需求 - EIA、IEA、OPEC二季度下调全球原油需求增长预期20-50万桶/日 EIA7月预计今年需求增长80万桶/日 较年初133万桶/日预测大幅下调 [19] - 美国原油消费增幅预计仅10万桶/日 夏季旺季临近尾声 需求增长空间有限 [19] - 中国1-6月原油进口同比仅增1.57% 加工量同比增1.6% 汽油和柴油表观消费同比分别下降7.24%和4.96% [20] 市场供需平衡 - EIA预计三季度和四季度原油过剩量分别为74万桶/日和106万桶/日 全年过剩量从80万桶/日上调至107万桶/日 [21] - IEA预计三季度和四季度过剩量分别为100万桶/日和210万桶/日 全年过剩量从80万桶/日上调至140万桶/日 [21] - 地缘政治因素如俄乌和谈、美伊谈判及制裁措施给供给端带来不确定性 [14][17] 地缘政治影响 - 美国对俄罗斯、伊朗发起多轮制裁 限制其原油出口 俄乌和谈及美伊和谈进展存在不确定性 [14] - 俄罗斯原油主要买家转向亚洲 占比超80% 土耳其进口量从20万桶/日增至40万桶/日 [17][18] - 美国威胁对与俄罗斯贸易国家征收100%关税 并对印度进口商品加征25%关税 [17]