活动背景与概况 - S基金作为私募股权基金和创业投资基金的重要退出通道备受行业关注 本次研讨会为毕马威中国S基金系列活动第三期 聚焦GP主导型交易的法律 交易结构 税务及估值等核心议题 吸引近百位私募管理人及企业代表参与[2] - 活动由毕马威中国 上海股权托管交易中心 上海科创基金 孚腾资本共同主办 并获得S基金联盟支持[2] GP主导型交易市场趋势 - GP主导型交易日益普遍 全球范围内接续和重组交易占S基金资产交易的50% 份额交易中也有很大一部分是GP主导型交易[8] - 中国私募股权二级市场正迎来重要发展机遇 GP主导型交易占比持续提升 体现GP从被动处置到主动资产运营的积极转变 反映市场成熟度不断提高[10] - GP主导型交易将逐步发展为S基金的重点交易形式 尽管存在项目筛选周期长 价格及条款谈判难等推进难点 但在GP尝试意愿增强和LP经验累积的双向驱动下持续发展[13] 市场结构特征 - 中国S基金呈现严重买方市场特征 活跃买家不到20家 但卖家数量达上千家[9] - 市场买卖双方量级存在明显差异 且较难在短期内改善[12] 交易执行关键要素 - 交易成功需要合适的资产 合适的价格以及交易双方需求匹配 这些要素极大依赖GP的协调能力[8] - S基金交易是极度复杂的过程 要求卖家具备极强的综合能力 包括协调能力 项目判断能力和交易把控能力 需从买家角度思考实现共赢[9] - GP应优先挑选退出路径相对明确 对标的有掌控力且估值较为灵活的资产先行尝试接续[12] 专业服务支持体系 - 上海股交中心作为行业内成交规模最大的私募基金份额转让试点平台 已构建完善业务生态体系 提供基金份额及底层资产的挂牌转让 交易撮合等服务[10] - 平台可协助GP设计交易方案 并提供配套估值定价 询价展示等服务 为基金资产有序流转和交易安全提供支撑[11] - 专业机构在GP主导型交易中提供法律架构设计 税务规划 估值定价等全方位服务支持[5][6] 资产管理与退出策略 - GP需要加强对标的公司的赋能 打造自我造血能力[12] - 除A股IPO外 GP需积极为资产寻找其他退出路径 包括并购 海外IPO 隔轮退 回购等多种方式[12] - 税务处理需关注税务机关年度发展目标 新税收政策及征管环境 私募投资类企业涉税管理具有明确方向和方法论[6]