行业供需格局 - 瓶片行业供需格局迎来边际改善 减产执行叠加需求旺季有望推动行业利润修复 [1] - 2025年6月起行业计划减产336万吨 占总产能15.7% 7月开工率已降至79% [1][3] - 参考2024年第二季度减产后瓶片价差最高修复至500元/吨 本轮减产或催化价格回升 [1][3] 产能与集中度 - 近年来瓶片行业经历了快速产能扩张 市场供需矛盾加剧 行业盈利持续承压 [2] - 后续产能增速已大幅减缓 行业集中度持续提升 前四大生产商产能合计占比(CR4)达到74% [2] - 头部企业议价能力和协同行动能力同步增强 [2] 需求表现 - 国内瓶片消费量近五年复合年增长率(CAGR)达10.63% 软饮料包装是核心应用领域及主要驱动力 [2] - 外卖经济发展带动瓶片片材需求增长 [2] - 2024年出口量达585万吨 占总产量比例高达36% 近五年出口CAGR达15.04% 高于内需增速 [2] 出口市场结构 - 出口市场相对分散 前十大出口目的地合计占比约40% 有助于分散贸易摩擦风险并增强出口韧性 [2] 减产与利润修复 - 本次减产位于供给端扩张尾声 需求端迎来季节性高峰 市场供需格局有望改善 [3] - 减产规模达336万吨 约占行业总产能15.7% 7月行业整体开工率下降至79% [1][3] - 行业盈利底部反转可期 [1]