公司评级与目标 - 中国银河证券给予比亚迪买入评级 目标价15182元 [1] 腾势品牌定位与市场表现 - 腾势定位25-50万元中高端市场 2025年5月成交均价38万 仅次于鸿蒙智行 远超BBA和沃尔沃等高端品牌 [2] - 腾势D9连续两年登顶中国全品类MPV销量榜首 2025年H1在泰国、印尼、马来西亚成为豪华MPV销量冠军 [2] - 腾势2025年预计销量23万辆 其中D9销量125万辆（国内11万辆 出口15万辆） N9销量5万辆 N8L销量3万辆 [4] 技术优势与集团赋能 - 腾势受益于比亚迪集团高研发投入 天神之眼-B和易三方技术实现140km/h高速爆胎后车辆稳定控制 [3] - 比亚迪DM50系统NECD工况油耗降低10% 新一代超级e平台实现兆瓦闪充 充电5分钟可行驶400公里 [3] - 腾势采用Dlink智能座舱系统实现全面AI交互 云辇-A系统提升驾乘舒适性 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为994027亿元、1160765亿元、1307582亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52537亿元、63221亿元、75396亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为576元、693元、827元 合理每股价值区间13475元-15182元 [4] 机构评级与市场数据 - 最近90天内19家机构给出评级 其中17家买入 2家增持 目标均价15086元 [6] - 东北证券预测2025年归属净利润55254亿 对应预测PE为581 [5] 相关ETF表现 - A50ETF（159601）近五日涨跌148% 最新份额326亿份 减少780万份 主力资金净流入1335万元 [8]