首次评级与目标价 - 建银国际首次覆盖贝壳-W(02423)给予"跑嬴大市"评级 [1] - 基于2026年21倍市盈率设定目标价60.6港元 [1] 市场份额与增长策略 - 2024年贝壳交易总额(GTV)市占率约23%且预计持续提升 [1] - 公司通过平台生态系统拓展房地产相关服务领域以实现长期增长 [1] 收入与盈利预测 - 2024-2027年收入复合年增长率预计达14% [1] - 增长主要由非房屋交易业务驱动 [1] - 房屋交易服务收入保持稳定主因交易金额温和增长及佣金率下降 [1] - 2024-2027年非公认会计准则净利润复合年增长率预计为17% [1] - 2025年净利润率可能受房屋装修和租赁业务投资暂时影响 [1] - 2027年非公认会计准则净利润率预计回升至8.5%左右 [1]