上市活动概况 - 近期有4家港资券商启动赴美上市流程，包括思博控股、浤博资本、贝塔金融和芒果金融 [1] - 其中3家选择直接登陆纳斯达克，1家（芒果金融）通过SPAC合并方式上市 [1] - 贝塔金融于7月18日递表，计划筹集最多1000万美元；浤博资本于8月4日提交申请；思博控股于8月5日递表，计划募资700万美元 [1] - 芒果金融预计今年下半年完成交易，其亮点在于已申请数字货币及稳定币相关资质升级 [1] - 此前，均富融资、华通金融于今年完成美股上市，华赢控股、一盈证券于2023年挂牌，显示纳斯达克正成为港资券商的重要试验田 [1] 上市动因分析 - 选择赴美上市的核心是效率与估值弹性的权衡，纳斯达克将披露与合规负担降到可控区间，仅需两年审计并可豁免404(b)内控审计 [2] - 相比港股与A股更高的进入门槛与尽调强度，美国资本市场是更快完成融资、获取更大定价弹性的现实选项 [2] - 根本逻辑在于“估值-资金-品牌”三维套利，港股市场对券商板块给予1.0-1.2倍P/B定价，而纳斯达克金融科技同业可获3-5倍P/B定价 [2] - 美元基金对美上市券商的流动性溢价、衍生品叙事及跨境并购想象力，足以覆盖额外的合规成本 [2] - 美股对盈利、规模、同业竞争的历史包袱最轻，允许“先上车后补票”，对仍在烧钱扩张FICC及财富科技的券商而言是时间换空间的最优解 [2] 业务布局与募资用途 - 思博控股手握香港第1、4、6、9类牌照，聚焦资管业务升级，39%募资将用于开发新基金，16%投向品牌与销售团队扩容 [2] - 浤博资本凭第1、6类牌照，业务覆盖企业融资，近三年香港企业融资服务交易数量稳居前五，募资将用于强化财务咨询、开发金融科技工具等 [2] - 贝塔金融已持第1、4类牌照并申请第9类牌照，计划将20%募资用于申请美国及东南亚经纪牌照，旨在构建多市场服务网络 [2] - 芒果金融计划上市后加速稳定币项目落地 [1] 行业战略意义 - 港资券商的密集赴美上市，是对美股估值红利的追逐，更是应对行业竞争、加速国际化的主动选择 [3]