核心业绩表现 - 第二季度经调整EBITDA达36亿港元 环比增长8% 符合预期 主要受益于VIP净赢率提升 [1] - 剔除VIP净赢率及建材业务贡献因素后 博彩业务EBITDA环比增长5%至29亿港元 [1] 股息派发政策 - 中期股息每股0.7港元 同比增长40% [1] - 派息比率达58% 显著高于去年全年的50%及历史30%水平 也高于同业40%-50%的区间 [1] - 管理层指引未来派息可持续 若按60%派息率推算 全年股息预计达1.58港元 现价对应股息率3.9% [1] 财务预测与估值 - 微调2025至2027年EBITDA预测0%至1% [1] - 目标价由49.6港元上调至50.1港元 [1] - 重申为行业首选 维持买入评级 [1] 管理层信心与前景 - 派息政策反映管理层对澳门前景及集团长期展望的信心 [1] - 强劲自由现金流支撑持续派息能力 [1]