宏观经济 - 美国经济上半年表现超出预期但关税压力将在下半年显现 预计年底前同比增幅放缓至1.6%并在2026年维持在低于趋势水平 [1][2] - 美国消费及全球经济增长可能受压 前置需求效应对亚洲出口的提振作用正在减弱 但中国及印度韧性较强 [2] - 美国通胀回升促使企业转嫁成本 亚洲(日本除外)面临通胀放缓压力 宽松政策或在年底前缓和相关压力 [2] - 美联储可能在年底前减息25至50个基点 亚洲央行预计将放宽政策 美元料将在未来6至9个月贬值3%至5% [2] 资产配置 - 关税对经济的影响较早前评估轻微 对风险资产采取更正面的战术性立场 尤其是股票及信贷 [4] - 全球采购经理指数及企业盈利预测修订等关键指标支持短期正面展望 [4] 投资偏好 - 偏好新兴市场及亚洲股票多于美国市场 因其估值及宏观环境更吸引 [1][5] - 美国高收益债券收益率达7%仍具吸引力 新兴市场债券因美元贬值提供上行潜力 [1][5] - 看好美国国债 提供收益机会并能对冲美国经济增长放缓风险 [1][5]