通胀数据与趋势 - 7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与6月涨幅持平 [1] - 7月核心CPI同比上涨3.1%，高于6月的2.9% [1] - 高盛预计，到年底美国整体CPI和核心CPI同比涨幅将分别升至2.9%和3.3% [11] - 瑞银集团高级经济学家预计，到今年年底美国核心CPI将同比大幅上涨3.5% [13] 关税政策影响 - 美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率已达20.1%，大幅高于年初的2.4%，为110多年来的最高水平 [4] - 耶鲁大学预算实验室报告显示，美国政府今年以来实施的各类关税措施将导致该国物价短期内上涨1.8%，相当于今年平均每户美国家庭损失2400美元 [15] - 关税对高度依赖进口商品的影响尤为严重，鞋类和服装价格短期内将分别大涨39%和37% [15] - 高盛报告显示，截至6月底，美国消费者已经消化了大约22%的关税成本，如果关税政策延续，这一数字未来可能会大幅上升到67% [7] - 美国国家零售联合会预计，美国今年全年进口量将比去年下降5.6%，受关税影响，未来美国市场上的商品种类将进一步减少 [6] 经济与就业市场 - 7月美国失业率从前一月的4.1%升至4.2% [18] - 7月非农业部门新增就业人数仅为7.3万，远低于市场预期的11.5万 [18] - 5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正，总共减少了25.8万个就业岗位 [18] - 当前美国失业者每人平均失业24.1周，是三年多来最长的平均失业时间 [18] - 穆迪分析公司首席经济学家警告，受关税导致的成本增加影响，美国超过半数行业已从7月开始裁员 [20] - 摩根大通报告显示，美国私营部门过去三个月的招聘人数减少至平均5.2万，除医疗和教育领域外，其他行业的招聘均已停滞 [21] - 报告警告，如此大幅度的劳动力需求下滑是经济衰退的预警信号 [23] - 耶鲁大学预算实验室报告预计，受关税政策拖累，美国实际国内生产总值（GDP）增速今明两年将分别下降0.5个百分点 [15] - 关税政策将导致美国失业率到今年年底上升0.3个百分点，到明年年底上升0.7个百分点 [15] 美联储政策与市场预期 - 由于担忧劳动力市场走软，投资者正普遍押注美联储今年至少降息50个基点 [26] - 单就非农就业数据而言，9月降息已进入政策选项 [26] - 分析普遍认为，如果后续通胀报告显示关税传导效应加剧，美国经济陷入“滞胀”的风险将大大增加 [26] - 彭博社援引业内人士观点预测，即使9月降息，美联储在未来几个月进一步降息的前景也将因关税对通胀的不确定影响而蒙上阴影 [27]