市场指数表现 - 沪指于8月13日早盘突破3674.4点，创2021年12月17日以来新高，收盘报3683.46点，当日上涨0.48% [2] - 沪指在2024年9月30日冲上3300点，并于7月9日重回3500点，两周后重回3600点 [3] - 2024年9月24日一系列重磅政策出台后，A股迎来连续上涨，沪指在“十一”后首个交易日早盘触及3674.40点但随后迅速回落 [3] 两融余额分析 - 两融余额时隔十年再次突破2万亿元，截至8月5日合计达20002.59亿元，为2015年7月以来首次 [4] - 截至8月12日，两融余额进一步增至20345.33亿元，较前一交易日增加83.35亿元 [5] - 尽管两融余额绝对规模处于历史高位，但其占流通市值及成交比重基本处于2016年以来历史中枢水平 [5] - 两融规模持续提升最直接反映杠杆规模和放杠杆意愿，折射出投资者对市场边际改善的认可与风险承担意愿提升 [6] 增量资金与市场流动性 - 市场日成交量逼近2万亿元，新基金发行量明显回升，单只基金发行额超过10亿元的情况增多 [7] - 2025年7月A股新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27% [7] - 在存款利率下调背景下，资金从银行存款转向保险、基金、股票等领域，有利于推动A股估值中枢上移 [7] - 本轮行情增量资金来源广泛，包括ETF、散户和杠杆资金，呈现流动性驱动特征 [8] 机构观点与市场驱动因素 - 市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导 [7] - 政策层面对资本市场的呵护力度加大，通过完善制度建设、引导长期资金入市等措施，有望为行情奠定坚实基础 [8] - 市场赚钱效应与增量资金流入形成正循环，若沪指顺利突破前高，有望进一步吸引场外资金进场 [8] - 增量资金接力入市打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券行业有望进入新一轮增长期 [8]