美联储利率政策前景与市场预期 - 美联储主席鲍威尔在7月利率决议中淡化了9月降息的可能性 将潜在降息与劳动力市场疲软、失业率明确上升挂钩[2] - 7月非农就业数据低于预期 且5月和6月数据出现史上最大幅度下修之一 推动远期利率市场几乎完全消化9月降息预期[2] - 英国《金融时报》货币政策雷达团队认为 利率前景很大程度上取决于9月会议前的情况 包括一份通胀数据、一份非农就业报告以及官方职位空缺数据 该团队目前仍坚持美联储将维持利率不变的观点[2] 分析师对利率前景的分歧与依据 - 路透社调查的分析师中 约六分之一预计美联储今年会维持利率不变[3] - 部分分析师担忧特朗普移民限制政策的影响 认为劳动力供给是关键影响因素 疫情以来美国劳动力规模扩张严重依赖移民 但今年3月后外国出生就业者占比大幅回落[3] - 资本经济学预计年底失业率仅会小幅升至4.3% 这为美联储维持利率提供了理由 但若9月会议前通胀数据疲软 可能足以推动美联储行动[5] - 美国银行坚持美联储今年将维持利率不变的判断 认为就业增长放缓是供给和需求双弱的结果 由于移民限制 4月以来美国劳动力减少约80万人[5] - 法国巴黎银行认为 美国经济只是经历暂时的疲软 将结构性转变误判为周期性转变的风险 让美联储在劳动力市场数据未出现明确衰退信号前按兵不动[5][6] 影响美联储决策的关键数据与事件 - 9月5日发布的下一份非农报告将是最大的考验[7] - 投资者将从8月下旬杰克逊霍尔会议的言论中 更清晰地了解美联储的反应机制[2] - 美联储正在权衡供给侧通胀与政府新政对经济增长和劳动力市场的威胁 双向结果意味着 只有当明确出现显著需求疲软时 美联储才可能降息[6]