菲利普莫里斯国际(PM)加热烟草单元(HTU)表现 - 2025年第二季度HTU经调整市场销售增长重新加速至11.4% 欧洲增长9.1% 日本增长7.8% [1] - ILUMA i平台持续推广及DELIA、LEVIA等新型耗材扩展推动市场份额提升和用户采用率提高 [1] - 欧洲市场IQOS HTU份额上升1.2个百分点至10.9% 在12个关键市场的重点城市份额超过20% [2] - 日本市场用户超1000万 TEREA和SENTIA耗材表现强劲 [2] - ILUMA已在30多个市场推出 利用成熟市场经验加速成年吸烟者认知转化 [2] 无烟产品战略与目标 - 公司预计2025年无烟产品销量增长12-14% ILUMA升级周期是维持HTU两位数增长的关键因素 [3] - 下半年重点维持推广势头 同时应对竞争动态和监管变化 执行效果取决于重复使用率、现有市场份额进展及新市场推出 [3] - 若当前采用模式持续 ILUMA可有效抵消可燃烟草板块下滑 [3] 同业竞争动态 - Turning Point Brands(TBP)2025年第二季度现代口服产品销售额达3010万美元 同比增长近8倍 FRE和ALP品牌驱动增长 [4] - 该公司将2025年现代口服收入目标上调至1-1.1亿美元 核心战略包括口味创新、品牌曝光和零售渠道扩展 [4] 股价表现与估值 - 公司股价过去一个月下跌5.7% 同期行业增长1.3% [5] - 远期市盈率21.17倍 高于行业平均15.36倍 [8] - 2025年每股收益共识预期上调4美分至7.49美元 2026年上调7美分至8.39美元 [9]