社会融资总量与货币供应 - 7月末社会融资规模增量累计为23.99万亿元，同比多增5.12万亿元 [1] - 前7个月新增人民币贷款为12.87万亿元 [1] - 7月末社会融资规模存量同比增长9%，广义货币供应量（M2）同比增长8.8%，较上月上升0.5个百分点 [1] - 7月人民币贷款余额同比增长6.9%，还原化债因素影响后增速接近8% [1] - 7月狭义货币供应量（M1）与广义货币供应量（M2）增速之差为3.2%，较去年9月高点显著收窄，显示资金活化程度提升 [1] 信贷数据波动因素 - 7月信贷数据波动受季节性因素、地方政府化债、中小银行改革化险及金融机构破除“内卷式”竞争影响 [2] - 市场估算化债、化险因素对当前贷款增速的影响超过1个百分点 [2] - 地方债务置换自去年11月以来影响贷款约2.6万亿元，中小银行改革化险影响贷款近7000亿元 [2] - 破除“内卷式”竞争及清欠企业账款成效显现，可能使中小企业信贷需求有所下降 [2][3] 信贷结构优化 - 7月科技、绿色、普惠、养老产业和数字经济产业贷款增速均明显高于同期全部贷款增速 [4] - 截至7月末，普惠小微贷款余额为35.05万亿元，同比增长11.8% [4] - 截至7月末，制造业中长期贷款余额为14.79万亿元，同比增长8.5%，增速高于同期各项贷款 [4] 利率水平 - 7月新发放企业贷款利率约3.2%，新发放个人住房贷款利率约3.1%，分别较去年同期下降约45个和30个基点 [5] - 有中小制造业企业反映，过去贷款利率最高达6.5%，现在仅为过去的一半 [5] 政府债券融资 - 前7个月社会融资规模增量中，政府债券累计净融资同比多增达4.32万亿元 [6] - 过去一个月全国发行新增专项债券超6100亿元，月发行规模创年内新高 [6] - 市场预计7至8月将是下半年政府债净融资高点，三季度政府债券继续提速发力 [6] 融资结构变化 - 债券融资增速整体快于信贷融资，以政府债券与企业债券为主的直接融资在社会融资规模存量中比重逐步上升 [6][7] - 直接融资占比提升有利于更好满足企业多元化的融资需求，债券融资、股权融资的重要性日益凸显 [7]