市场情绪与政策共振推动高分红资产关注度提升 - 市场情绪改善与政策支持推动高分红资产成为资金关注焦点 A股沪指突破3674.4点创近四年新高 上市公司中期分红热度显著提升 [1][2] - 约50家上市公司披露中期分红预案 其中46家拟现金分红 分红总额超过720亿元 反映A股现金回报生态加速成型 [2] - 低利率环境持续 投资者对稳定收益需求增加 高分红股票吸引力提升 红利性投资逐渐替代稳定成长类投资成为公募基金主动权益配置重要基石 [2] 红利资产市场表现强劲 - 红利资产凭借稳定现金流和低估值特性成为资金避险港湾 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.35% 中证红利低波动指数去年累计大涨近18% 今年涨幅约3.4% [3] - 资金持续流向红利资产加强防御 红利低波50ETF年内净流入额超80亿元 银行、机器人、军工等主题ETF份额增长超100亿份 2只红利低波ETF增长超50亿份 [4] - 上市公司分红额大增支撑红利产品火热 2024年全年分红规模达2.4万亿元 较2023年度增加9% [4] 行业分红差异显著 - 能源、周期行业龙头公司占大手笔分红较多 宁德时代拟派现45.68亿元 东方雨虹拟派现22.1亿元 藏格矿业拟派现15.69亿元 [5] - 部分消费类公司出现大手笔分红 东鹏饮料和华利集团中期派现总额预计超10亿元 道道全拟派现6053.84万元 现金分红和股份回购占净利润比例33.45% [5] - 金融行业是分红主力军 2024年A股上市银行分红超6300亿元 常熟银行首次推出中期分红 拟派现4.97亿元 [6][7] 行业特性决定分红策略 - 传统行业与成长型企业分红策略差异显著 能源、金融等传统行业凭借稳定现金流和低资本开支维持高分红水平 煤炭行业中国神华分红率持续保持在8%以上 银行业工商银行将超额利润30%以上用于分红 [7] - 建议以高股息能源金融股构建防御基础 同时配置研发领先科技成长股把握弹性机会 实现收益与成长平衡 [7] - 红利资产分为三大类 顺PPI周期上游资源类处于逆风期 与宏观经济关联度较低公用事业类防御价值突出但弹性不足 [8] 市场前景与估值分析 - 宏观政策宽松持续 货币政策释放流动性 财政政策支持资本市场发展 A股估值处于历史相对低位 向上具备空间 中美关税博弈不确定性减弱 [9] - 万得全A滚动市盈率20.81% 处于近10年以来81.41%历史分位数 上证指数滚动市盈率15.70% 处于83.95%历史分位数 [10] - 红利资产上涨但相比股市整体收益相对落后 弹性较小 市场处于动态变化中 需密切关注宏观经济、政策动态及行业趋势 [10]