指数目标调整 - 将2025年底标普500指数目标从5500点上调至6100点 将2026年底目标从6100点上调至6800点 [1] - 目标上调反映美国经济及企业健康状况近期好于预期 关税最糟情景未出现 财政支持信心增强 美元走弱缓解盈利冲击 利差处于低位 资金流动持续支撑 [1] 短期市场展望 - 预期不利因素延迟出现给周期性前景带来压力 美国经济增长与通胀组合可能恶化 [1] - 降低盈利增长预期并加剧股市波动 对资金流动推动的估值动量交易构成挑战 [1] - 预计短期内市场走低 2025年底市场低于当前水平 2026年下半年出现明显反弹 [1] 上行风险因素 - 科技及相关公司盈利惊喜超预期可能推动标普500指数升至7200点 [2] - 受关税影响公司利润率在关税提高情况下维持 [2] - 关税对美国通胀影响小于预期 [2] - 消费者在实际可支配收入受损情况下持续消费 [2] - 美国本土生产回流 外国直接投资及新技术应用推动资本支出和工业生产回升 [2] - 美联储为应对关税采取比预期更宽松的鸽派政策 [2] - 美元走弱及全球经济增长强于预期 [2] 下行风险因素 - 提高关税引发报复性关税 [3] - 企业大规模裁员损害消费者收入和消费 超额储蓄耗尽与实际可支配收入停滞导致消费者大幅削减支出 [3] - 美联储降息幅度低于预期打击市场情绪 [3] - 进口成本上升导致公司利润率从高位大幅下滑 [3] - 对《通胀削减法案》产业回流及直接投资带来积极增长影响的信心下降 [3]