业绩表现 - 公司总收入和储备收入同比增长53%至6.58亿美元，超过分析师预期的6.473亿美元 [2][3] - 第二季度净亏损为4.82亿美元，调整后每股亏损4.48美元，主要受与IPO相关的非现金支出影响 [3][4] - 储备回报率同比下降103个基点至4.1%，反映出利率环境变化对盈利能力的影响 [4] 业务运营 - USDC流通量较去年同期增长90%至613亿美元，市场份额提升至28% [7] - 平台上USDC的日均加权平均占比为7.4%，同比提升536个基点，但绝对水平仍然较低 [4] - 公司大部分资金来自利息收入，管理稳定币相关储备的收入占比从2022年的95.3%增长至2024年的99.1% [4] 市场动态 - USDC流通市值突破650亿美元，位列全球稳定币市值榜第二，仅次于USDT（1650亿美元） [7] - 公司计划年底前推出自研区块链Arc，将USDC作为交易费用的原生资产并支持其他本地稳定币 [8] - 行业趋势显示支付巨头Stripe和Robinhood也在构建自己的区块链 [8] 监管与合规 - 《天才法案》的签署标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段，对公司长期合规地位构成重大利好 [7] - 公司凭借合规背景与美元资产披露的高透明度，吸引传统商户和支付网络将稳定币纳入结算体系 [7] 股东与股价 - 财报公布后股价盘前暴涨超10%，开盘一度飙升16%至接近190美元 [5] - 公司及股东宣布抛售1000万股股票，导致股价盘后跌超6%至153美元 [5] - 当前股价较历史高点299美元下跌近50%，但仍较首次公开募股价31美元上涨约5倍 [5] 收入结构 - 公司99%的收入来自储备资金的利息收入，其他收入仅占1% [10] - 总分销、交易及其他成本同比增长64%至4.07亿美元，其中60%的收入分成给Coinbase [9][10] - 盈利能力依赖USDC流通量和利率环境，美债收益率下降可能导致利润腰斩 [10] 行业前景 - 渣打银行预计到2028年底稳定币发行量将达2万亿美元，带来额外1.6万亿美元的美国短期国债购买需求 [9] - 稳定币正从加密市场"筹码"角色跃升为通用支付媒介，为商家和消费者提供更便宜、更高效的支付系统 [6]