机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/袁清慧/魏佳奥 贝玛妥珠单抗，潜在同类首创治疗胃癌的FGFR2b 靶向药物。贝玛妥珠单抗一线治疗FGFR2b 阳性胃癌 及胃食管交界处癌的全球II 期FIGHT 研究显示：在全意向治疗人群中，联合化疗组中位总生存期达19.2 个月， 中位无进展生存期9.5 个月。在FGFR2b 过表达亚组，生存获益显著提升：总生存期延长至24.7 个月，东亚亚组进一步优化至30.1 个月。该数据证实生物标志物筛选对疗效的关键影响，支持其作为同 类首创靶向疗法的潜力。 风险分析 再鼎医药公布其2025 年二季度业绩，单季度收入同比增长9%。增速放缓由于PARP 抑制剂则乐的销售 下滑，主要系同类竞品竞争加剧所致。艾加莫德受益于治疗周期延长及市场渗透提升，保持稳健增长。 我们认为，随着未来两到三年内公司多个新产品和新适应症获批，营收将快速增长；通过收入增长并持 续提升运营效率，公司有望于2025 年第四季度实现经营盈利。下半年重要催化剂包括：（1）贝玛妥珠 单抗三期临床FORTITUDE-1 0 1详细数据披露；（2）KarXT 三期临床ADEPT-2（ADP 适应症）数据读 出。 事件 8 ...