盈利表现 - 2025年上半年公司销售业绩（含税收入）约人民币138-143亿元，同比增长240%-252%，收入约人民币120-125亿元，同比增长241%-255%，经调净利润23-23.6亿元，同比增长282%-292%，净利润22.3-22.8亿元，同比增长279%-288% [1] - 按照盈利预告中收入和利润的中值计算，25H1公司净利率为18.41%，较24H1的16.7%和24H2的17.75%进一步提升 [1] - 收入利润增长得益于品牌影响力持续扩大和产品持续优化、推新迭代 [1] 门店拓展 - 截至24年底公司在全球共有门店36家，分布在包括中国香港、中国澳门在内的15个城市，全部位于高端商业中心 [2] - 25年新增门店5家、优化和扩容门店1家，新增门店包括上海港汇恒隆店、新加坡金沙购物中心店、上海ifc、深圳湾万象城店、上海新天地店，焕新门店为深圳万象城B1层1店 [2] - 上海门店数量已至4家 [2] 行业分析 - 未来黄金价格预计继续震荡上行，金价看涨至3500美元以上，沪金有望突破800元/克 [2] - 金价拐点的前提包括美国财政赤字控制、资产配置向高风险资产切换、地缘问题改善等 [2] 公司战略 - 公司效仿奢侈品品牌打法，以稀缺、一对一服务、配售等方式吸引高净值客户 [3] - 在高端商场开设门店，展示高价位商品，塑造奢侈品属性 [3] - 打造葫芦、罗盘、蝴蝶等有辨识度元素的产品，与成熟奢侈品珠宝打法类似 [3] 品牌与文化 - 公司门店装修古朴典雅，提供一对一高质量服务，深受高净值客群青睐 [3] - 秉承工匠精神，传承中国宫廷手工制金工艺，产品设计采用中国古典文化元素 [3] - 截至2024年底，公司已创作出近2000项原创设计，拥有境内外专利共477项，作品著作权1314项 [3] 未来展望 - 公司预计25-27年营业收入增速为138%、39%、12%，归母净利润增速为180%、51%、19% [3] - EPS分别为24元/股、36元/股、43元/股，当下股价对应PE分别为31x、20x、17x [3] - 公司作为古法黄金第一品牌，初具奢侈品调性，未来有望成为全球奢侈品珠宝品牌之一 [3]