财务表现 - 25Q2单季营收达2003.4亿元，同比增长36% [1] - 25Q2净利润为68.8亿元，同比增长51%，均创同期历史新高 [1] - 预测25-27年每股收益分别为1.59/2.19/2.59元，较原预测1.47/1.79/2.10元上调 [1] 服务器业务 - 25Q2整体服务器营收增长超50% [1] - 云服务商服务器营收同比增长150% [1] - AI服务器营收同比增长超60%，竞争力强大 [1] 交换机业务 - 上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [1] - 高速交换机业务受益于数据中心高速互联市场需求旺盛 [1] 精密结构件业务 - 上半年精密结构件出货量同比增长17%，受特定机种热销推动 [1] - AI手机推动高端换机潮，终端需求有望持续增长 [1] 估值与投资建议 - 采用可比公司26年22倍PE进行估值 [1] - 高端产品占比提升带动营业收入及毛利率调整 [1]