美联储政策预期与通胀数据 - 市场押注美联储9月可能重启降息 因白宫施压与通胀数据博弈加剧 [1] - 7月美国CPI同比上升2.7% 核心CPI同比增3.1% 环比增速分别为0.2%和0.3% 仍高于美联储2%目标 [1] - 美联储更关注PCE价格指数 6月PCE达2.6% 高于前值2.4% 显示通胀压力持续 [2] 经济指标与政策依据 - 美联储7月维持利率不变 因高利率可吸引全球资本回流 支撑经济增长 [2] - 2025年美国GDP同比增速达3.0% 显著高于全球发达经济体1.2%的预期 扭转一季度-0.5%颓势 [2] - 失业率连续三个月维持4.2% 较2020年4月高点14.8%下降10.6个百分点 接近2017-2019年水平 [3] 政策矛盾与财政压力 - 高利率导致美国政府利息支出压力增大 2025财年30%财政收入将用于支付债务利息 [4] - 十年期美债遭抛售 反映市场对美债兑付危机和财政可持续性的担忧 [4] - 白宫与美联储或妥协通过短期降息缓解利息压力 同时观望关税对物价的滞后影响 [4] 历史参照与政策约束 - 2017-2019年期间PCE为1.4%-1.5% 联邦基金利率区间为1%-1.25%至2.25%-2.5% 当前PCE更高但利率维持高位 [3] - 关税政策对物价冲击存在延迟性 制约美联储降息决策 [3] - 美联储货币政策独立性下降 未来政策能见度可能持续降低 [4][5]